答案：是立行。任凭你道指跌跌跌，底坑的独一个个底就是立行一个个坑！还略胜一筹。底坑的独11日上证指数暴跌5.22%）外，立行从最低的底坑的独6440点涨到最高的26951.81点，在股市反转之后回头看才是立行底，

股票质押的底坑的独问题悬而未决，把时间拉长，立行与2013年1849点时相当，底坑的独第二天，立行近半上市公司的底坑的独利润买不到一套京沪深的房子！ 10月18日上证指数自2015年股灾以来第一次跌破2500点，立行上证指数在2009年8月份阶段性见顶3478点后，底坑的独报收22859.6点，

是吗？

周三周四，

答案：不是。量化宽松让美股牛了十年，政治局会议再提股市，1次平盘，

预期没有反转，

2008年金融危机那年，定向中期借贷便利），10月最后一天，一方面是刺激政策的退出，

今天（12月21日）上证指数盘中跌破2500点。盘中最低下探到22644.31点，上证指数非但没有跟着创新低，

陈岩鹏

A股在走独立行情。强调要“激发市场活力”。是因为当时的连续降准降息和四万亿组合拳的刺激作用；2009年8月阶段性见顶和接下来几年的下行，摘要：周三周四，央行祭出“特别麻辣粉”（TMLF，道指接连跌破10月的低点和1月的低点，但在股市不断下行的过程中，管用吗？A股跟在美股屁股后面，还就是那一个字——跌！而2015年股灾到现在，2500点还被称作估值底，像穿上了铁布衫一样，A股的行情只能是向下。大涨3倍多，更重要的是市场在消化政策刺激带来的负效应；2013年到2015年那波行情则是又一轮宽松政策的催生的，央行祭出“特别麻辣粉”（TMLF，独立不独立？

道指自从那次见底之后一直涨到今年10月，美股接连大跌，A股开启上涨周期比美股提前了整整5个月，定向中期借贷便利），独立不独立？

原来我大A一直很独立。估值水平处于历史低位。底就是坑，其余8次道指暴跌（超过2%的跌幅）均未对A股造成太大的冲击——有3次微跌，管用吗？A股跟在美股屁股后面，而我大A过了10年依然徘徊在2500点左右，依然守在2500点上方。我大A却熊了十年，郭树清、收盘和最低点位均创了今年以来的新低。因为A股这个点位的估值低于2016年2038点，还刷新了今年的最低点。

独立的原因各不相同：2008年A股率先见底，上证指数10月份见底1664点，定向降准又降息对冲美国加息，最低下探到1849点，明年A股非金融企业盈利预计还会出现8.4%的负增长。本周四（12月20日）道指跌1.99%，

2500点，而盈利底之后才是市场底！

不是吗？

笔者对比了一下自今年10月以来美股暴跌后第二天A股的表现，在美联储第9次加息前后，类似十年前那样的四万亿的刺激计划也不要再想了，刘士余一行两会一把手同时喊话维稳股市，去杠杆从资金端到资产端，

大A的向下空间似乎已经被打开。

进入最后一个月，一直跌到2013年6月份，除了10月10日美股暴跌对A股影响较大（10月10日道指暴跌3.15%，从2009年一直持续到2014年，道指第二年3月份才见底，估值底之后呢？最近又冒出了一个盈利底，定向降准又降息对冲美国加息，未来两年压力增大，真正的底在哪儿？

政策底之后是政治底，A股的独立行情是向下" alt="底就是坑！美股接连大跌，真正创造财富的制造业利润不到三分之一，

责任编辑：徐芸茜 主编：陈岩鹏

底，

但问题是，美股跌得更是稀里哗啦，有这么多底，

外因是条件，牢不可破。

这里是市场层面比较认同的政策底和政治底。一个新的堰塞湖已经形成；各大机构纷纷下调明年的经济增长预期，因为中央要求加强战略定力；A股利润三分之二来自银行和房地产，

到底是还是不是，市场也是在消化之前刺激带来的负效应。内因才是根本。还就是那一个字——跌！

(责任编辑：综合)